[비즈니스포스트] 현대해상 목표주가가 낮아졌다.

2분기 호실적에도 지난해 수준의 배당성향을 유지하기 어려울 것으로 전망됐다.
 
임희연 신한투자증권 연구원은 16일 현대해상 목표주가를 기존 5만 원에서 4만3천 원으로 낮췄다. 투자의견은 매수(BUY)를 유지했다.

현대해상 주가는 직전 거래일인 14일 3만4950원에 거래를 마쳤다.

임 연구원은 “현대해상은 2분기 ‘깜짝실적’이 고무적이지만 높아진 이익체력이 주주환원으로 이어지기 어려운 상황”이라며 “자본비율(170%) 열위를 고려하면 소극적 주주환원이 예상된다”고 바라봤다.

현대해상은 2024년 2분기 별도기준으로 순이익 3557억 원을 거뒀다. 2023년 같은 기간보다 95.8% 늘어난 것이다.

2분기 신계약 계약서비스마진(CSM)이 4354억 원으로 전년 동기보다 4.1% 증가했다.

예실차(예상 보험금과 실제 발생한 보험금 사이의 차이)는 316억 원을 보이며 흑자전환했다. 어린이보험 호흡기 청구 감소와 수술 담보 손해율 개선 덕분이다.

다만 현대해상은 올해 배당성향이 13.3%로 2023년(17.6%)보다 낮아질 것으로 전망됐다.

배당가능 이익 확보를 위해서는 해약환급금 준비금 관련 제도 개선이 필요한 상황으로 분석됐다. 

해약환급금 준비금은 고객들이 보험계약을 해지할 때를 대비해 쌓아두는 자금으로 새 회계제도 IFRS17이 시행되면서 마련된 회계항목이다. 해약환급금 준비금이 늘어나면 배당가능 이익은 줄어들 수 있다.

임 연구원은 “현대해상은 2024년 자기자본이익률(ROE) 22.8%, 주가순자산배율(PBR) 0.54배로 밸류에이션 부담은 제한적이지만 현재 시점에서 배당가능 여력에 관한 불확실성이 존재한다”며 “주가 회복에 시간이 필요해 보인다”고 덧붙였다. 박혜린 기자