[비즈니스포스트] 팬오션 목표주가가 낮아졌다.

팬오션은 HMM 인수자금 조달을 위해 영구채 발행과 대규모 유상증자를 실시한다. 이에 기존 주주의 주주가치 희석이 예상된다.
 
양지환 대신증권 연구원은 20일 팬오션 목표주가를 기존 7천 원에서 4500원으로 낮춰잡았다. 투자의견은 매수(BUY)를 유지했다.

팬오션 주가는 19일 4095원에 거래를 마쳤다.

양 연구원은 “팬오션은 HMM 인수 우선협상자로 선정됐다”며 “인수자금 마련을 위한 대규모 영구채 발행 및 유상증자 가능성이 높아 목표주가와 투자의견을 하향했다”고 설명했다.

팬오션은 HMM 지분 57.9%의 인수를 추진하고 있다. 지분 인수 희망가격은 약 6조4천억 원이다. 

양 연구원은 “이 가운데 3조3천억 원은 인수금융으로 조달할 가능성이 높다”며 “이에 따른 연간 이자비용은 2640억 원으로 추정된다”고 봤다.

또한 팬오션과 컨소시엄을 이룬 사모펀드 JKL파트너스는 약 7천억 원을 부담할 것으로 예상된다. 

팬오션은 남은 희망가액 2조4천억 원을 △영구채 5천억 원 발행 △보유현금 △유상증자 △자산 유동화 등을 통해 조달한다는 계획을 세웠다.

3분기 말 별도기준 팬오션이 보유한 현금성 자산은 4600억 원, 유형자산의 장부가액은 5조9천억 원 등이다. 유형자산의 대부분은 선박으로 유동화 자원으로 분류됐다.

3분기 말 기준 팬오션은 사선(자체 보유한 선박)은 112척, 용선(빌려쓰는 선박) 128척을 운용하고 있다.

양 연구원은 “유상증자 규모는 정확히 알려지지 않았으나 대규모 증자는 피할 수 없을 것이다”며 “최대주주 하림지주의 팬오션 지분율은 54.7%인데 보유현금이 610억 원에 불과해 증자 시 지분율이 낮아질 가능성이 있다”고 말했다. 신재희 기자