[비즈니스포스트] 도널드 트럼프 미국 대통령 당선인 취임으로 금융시장 불확실성이 커질 수 있다는 우려에 4대 금융지주의 긴장감이 높아지고 있다.

다만 중장기적으로는 트럼프 대통령 재임 기간 국내에서도 금융산업 규제 완화 기대감이 커지며 수혜를 볼 수 있다는 전망이 나온다. 단기 최대 위험요인으로 꼽히는 환율도 시간이 지날수록 안정화할 것으로 예상된다.
 

금융업계에 따르면 현지시각으로 20일 트럼프 당선인 취임과 함께 나올 것으로 예상되는 각종 행정명령에 따라 국내 금융시장이 크게 요동칠 가능성이 있다.

트럼프 당선인은 취임과 동시에 100건에 이르는 행정명령과 관련 조치를 발표할 것으로 알려졌다.

이 가운데 1호로 예상되는 불법이민 관련 사안을 포함해 보편적 관세 도입, 중국 관세정책 등이 글로벌 금융시장이 주목하는 행정명령으로 꼽힌다.

특히 현재 국내경제 상황에서 트럼프 행정부 출범과 행정명령에 따라 가장 우려되는 부분은 환율이다.

불법이민과 보편적 관세, 중국 관세 등은 미국 고용시장과 물가상승률 등 내수경제에 큰 영향을 미쳐 향후 연방준비제도(연준,Fed)의 긴축 완화 흐름을 더디게 할 수 있고 이는 달러 강세로 이어질 수 있다.

박상현 iM증권 연구원은 “트럼프 대통령의 집권 2기 정책 내용에 대한 글로벌 금융시장의 이목이 집중되고 있다”며 “특히 취임 첫날 나올 것으로 예상되는 각종 행정명령 내용은 금리는 물론 달러화 지수에도 큰 영향을 미칠 것”이라고 내다봤다.

달러 강세는 4대 금융지주의 주주환원 확대의 부담 요인으로 꼽힌다.

외화표시 자산의 원화 가치를 키워 주주환원의 기준이 되는 보통주자본비율(CET1)을 낮추기 때문이다.

4대 금융지주가 주주환원 확대를 바탕에 둔 성장을 추구하는 상황에서 환율 상승에 따른 보통주자본비율 하락은 대출 전략 등에 영향을 줄 수 있고 결과적으로 수익성 악화로 이어질 수도 있다.

연준의 기준금리 인하 속도 조절이 한국은행 통화정책에 영향을 줄 수 있다는 점도 부담이다.

이창용 한국은행 총재는 지난 주 기준금리를 동결하면서도 내수 활성화를 위한 금리 인하 필요성을 강하게 내세웠지만 트럼프 취임 이후 환율이 뛰고 불확실성이 커지면 2월에도 쉽사리 기준금리 인하 카드를 꺼내지 못할 수 있다.

한국은행이 내수침체 속에도 고환율 부담에 따라 기준금리를 내리지 못하는 딜레마에 빠지면 내수를 중심으로 하는 금융업은 돈 빌려줄 곳을 찾는 데 어려움이 커질 수밖에 없다.

다만 중장기적으로 4대 금융은 트럼프 2기 행정부 출범에 따라 수혜 기대감을 받을 수 있는 종목으로 꼽힌다.

기본적으로 미국을 중심으로 글로벌시장에서 금융산업 규제 완화 흐름이 강해지면 국내에서도 규제 완화 목소리가 커질 수 있기 때문이다.

미국에서 금융주는 트럼프 행정부의 대표 수혜주로 꼽힌다.

트럼프 당선인이 후보시절부터 규제 완화를 내걸었기 때문인데 2008년 미국발 금융위기 이후 금융권 규제 강화를 위해 생긴 도트-프랭크법 재검토 등이 대표적이다.

도트-프랭크법은 오바마 행정부가 2010년 7월 글로벌 금융위기로 나타난 문제점들을 해결하기 위해 제정한 금융개혁법으로 일정 자산 규모 이상의 대형 금융회사들을 그동안 강하게 규제해왔다.

트럼프 당선인은 1기 행정부 시절 도트-프랭크법 폐지를 추진했으나 상원의 반대로 일부 내용을 완화하는 데 그쳤다. 이번엔 상원과 하원 모두 공화당이 장악한 만큼 그때와 다른 결과를 낼 가능성이 충분하다.

그밖에 은행 규모별 위험가중자산(RWA) 기준을 마련해 자본금 요건을 상향하는 바젤3 최종안 폐기, 기업의 세금 감면, 대형 인수합병 완화 등도 미국 금융주 기대감을 키우는 요인으로 평가된다.

물론 미국 금융시장 규제 완화가 국내 금융시장에 직접적으로 영향을 주는 것은 아니다. 다만 국내 금융산업 역시 줄기차게 혁신과 성장을 위한 규제 완화를 요구했다는 점에서 규제 완화 목소리에 힘을 주는 요인으로 작용할 수 있다.

국내 금융당국도 그동안 상생금융 등을 통해 금융지주를 압박하는 동시에 규제 완화 등의 당근을 제시해왔다.
 

미국의 규제 완화 흐름 속에서 국내 금융시장 역시 은행과 산업자본을 분리하는 은산분리 완화 등의 주장에 더욱 힘이 실릴 수 있는 셈이다.

트럼프 행정부의 시간이 지날수록 강달러 흐름이 완화할 가능성이 높다는 점도 4대 금융지주의 중장기 전망을 밝게 하는 요인이다.

트럼프 행정부 1기 때도 미국의 물가상승과 이에 따른 강달러 우려가 강했지만 결과적으로 트럼프 당선인 재임 기간 달러화는 약세를 보였다.

이은택 KB증권 연구원은 “트럼프 정부에 대한 우려로 미국 국채금리와 달러가 급등하고 있는데 트럼프 1기 때도 같은 흐름이 나타났다”며 “정작 트럼프 1기 때는 이런 불확실성이 사라지면서 박스권에서 안정되는 모습을 보였는데 심리적 불확실성이 변동성을 키웠다는 점에서 이번에도 1기 때와 비슷한 흐름이 나올 것으로 본다”고 바라봤다.

4대 금융지주 한 관계자는 “현재 환율이 제일 우려되는 부분으로 지난해 계엄 사태 이후 지속해서 비상회의 체제를 유지하며 관련 지표를 유심히 모니터링하고 있다”며 “트럼프 취임에 따른 불확실성으로 국내 기업들의 여신 지원이나 글로벌 사업 변화도 유심히 살펴볼 측면이 있어 긴장상태를 유지하고 있다”고 말했다. 이한재 기자