[비즈니스포스트] 미국 중간선거에서 민주당이 상·하원을 모두 장악한 ‘블루웨이브’가 현실화하면서 네이버가 추진하고 있는 핵심 미래 신사업에도 직간접적인 영향이 있을 것으로 예상된다. 

두나무와 손잡고 추진 중인 디지털금융 사업은 미국의 가상자산 제도화 지연으로 불확실성이 커진 반면, 인공지능(AI) 데이터센터 사업은 미국 내 인프라 건설 차질에 따른 반사수혜 가능성이 고개를 들고 있다. 

11일 금융투자 및 정보기술(IT) 업계에 따르면 공정거래위원회는 18일 전원회의를 열고 네이버파이낸셜과 두나무의 기업결합 승인 여부를 심의한다. 두 회사가 지난해 11월 말 기업결합을 신고한 지 약 1년 만이다. 

심사 장기화로 포괄적 주식교환 일정을 세 차례 순연했던 양사는 이번 승인이 마무리되면 내년 3월31일 주식교환을 거쳐 두나무를 네이버파이낸셜의 100% 완전자회사로 편입할 예정이다.

시장에서는 공정위가 이번 결합에 대해 조건부 승인 결정을 내릴 가능성에 무게를 두고 있다. 공정위가 10개 수직·혼합결합 영역에서 시장 경쟁 제한 우려가 있다고 판단한 만큼 일정 수준의 시정조치를 부과하는 선에서 결합을 허용할 것이라는 관측이다.

이 가운데 미국 공화당이 주도해 온 가상자산 진흥 및 제도화 기조에 제동이 걸리면서 합병법인의 사업 전략에도 변수가 생길 것으로 보인다. 

대표적인 것이 올해 가상자산 업계 최대 관심사였던 ‘클래리티법’의 입법 향방이다. 

가상자산의 법적 지위와 규제 관할권을 명확히 하는 이 법안은 지난해 하원을 통과했으나 상원에서 1년 넘게 계류 중이다. 민주당의 의회 장악으로 당분간 법안 통과가 쉽지 않을 것이라는 관측도 제기된다. 

미국 내 가상자산의 제도화가 늦어지면 기관투자자 자금 유입이 더뎌지고 거래대금 회복도 시간이 걸릴 수 있다. 

이는 거래 수수료에 실적이 크게 좌우되는 두나무에 직접적인 부담이 될 수 있다. 주식교환이 마무리되면 두나무 실적은 네이버파이낸셜을 거쳐 네이버 연결 실적에 반영된다. 

두나무는 지난해 매출 1조5578억 원, 영업이익 8693억 원을 거두며 네이버 연결 실적에 연간 1조 원 이상의 매출을 더해줄 주요 자회사로 기대를 모았다.

하지만 가상자산 시장이 위축된 올해 상반기에는 매출이 지난해 같은 기간보다 49.1% 급감한 4081억 원에 그쳤다. 시장 회복이 지연될 경우 합병 직후 기대했던 즉각적인 실적 기여 효과도 반감될 수 있다.

신사업인 원화 스테이블코인 구상에도 간접적인 영향이 예상된다. 

네이버파이낸셜은 원화 스테이블코인을 도입해 기존 계좌 기반 간편결제를 블록체인 네트워크로 확장하고, 해외 결제 및 송금 시장을 공략한다는 청사진을 그리고 있다.

이 가운데 현재 국내 ‘디지털자산기본법’은 발행 주체와 거래소 대주주 지분 제한 등을 둘러싼 이견으로 논의가 길어지고 있다. 

법조계와 업계에서는 글로벌 표준 역할을 하는 미국의 입법 지연이 이를 참고하는 국내 법제화 일정에도 영향을 미칠 수 있다고 우려한다.

앞서 법무법인 태평양은 보고서를 통해 “미국의 디지털자산 규제는 사실상의 국제 표준으로 작동할 가능성이 높아 국내 규제 체계에도 상당한 영향을 미친다”며 “미국이 연내 클래리티 법안 입법에 성공할 경우 국내 디지털자산기본법 논의 역시 상당히 가속화될 것”이라고 내다보기도 했다. 

여기에 양사가 주식교환을 완료한 뒤 5년 내 합병법인의 미국 나스닥 상장이 예상되고 있는 만큼, 미국의 규제 지형 변화는 향후 기업가치 산정에도 적지 않은 영향을 미칠 것으로 전망된다. 반면 네이버의 또 다른 성장축인 AI 데이터센터 사업에는 이번 선거 결과가 오히려 기회 요인이 될 수 있다는 분석이 나온다.

현재 미국에서는 데이터센터의 막대한 전력·용수 소비에 대한 지역사회의 반발이 커지는 가운데, 환경 및 규제를 중시하는 민주당의 승리로 신규 데이터센터 인허가가 한층 까다로워질 가능성이 높다.

특히 2030년까지 계획된 미국 내 신규 데이터센터 용량의 25% 이상이 집중된 텍사스주에서도 민주당 주지사가 당선되면서 정책 불확실성이 커졌다.

증권가에서는 미국 내 데이터센터 구축이 지연될 경우 미국 빅테크들이 아시아 등으로 대안을 검토할 수 있다고 보고 있다. 대규모 연산 인프라가 급한 글로벌 기업들의 수요가 한국 등 아시아 거점으로 유입될 수 있다는 것이다. 

마침 네이버의 AI 인프라 확장 사업은 대규모 투자를 유치하며 급물살을 타고 있다. 

캐나다 자산운용사 브룩필드가 90억 달러를 투자하는 데이터센터 법인을 설립한 데 이어, 지난 6일에는 엔비디아로부터 유상증자를 통해 1조3412억 원의 투자금을 확보하며 실탄을 마련했다. 

이를 바탕으로 네이버의 AI 데이터센터 용량은 내년 상반기 55메가와트(MW)에서 내년 말 100MW, 2028년 200MW로 순차 확대되며 내년 3분기부터 본격적인 매출 기여가 예상된다.

선제적 투자 이후 핵심 고객사 확보가 관건인 상황에서 글로벌 수요 유입은 호재로 작용할 수 있다.

이효진 메리츠증권 연구원은 “내년 3월 국내 AI 데이터센터 특별법 발효로 신규 건설을 위한 행정 절차가 간소화되는 가운데, 글로벌 컴퓨팅 수요가 내년 한국을 찾을 가능성이 커졌다”며 “우호적인 정책 환경 속에서 일정 규모 이상 계약 중심인 점을 감안하면 네이버나 삼성SDS 등 대형 사업자의 수혜가 클 것”이라고 전망했다. 정희경 기자