[비즈니스포스트] CJ제일제당이 국내 가공식품 가격 인상 효과에 힘입어 4분기 영업이익이 개선될 것으로 전망됐다.

미국의 중국산 라이신 반덤핑 관세가 현지 판매가격에 미치는 영향과 햇반·만두 등 글로벌전략제품(GSP)의 해외 판매가 실적 회복 폭을 좌우할 변수로 꼽혔다.
 

11일 증권사 전망을 종합하면 CJ제일제당은 3분기 중 일부 국내 가공식품에 적용한 가격 인상 효과가 4분기에 반영될 것으로 예상됐다.

이에 더해 지난해 4분기 영업이익이 낮았던 데 따른 기저효과가 더해져 높은 영업이익 성장률을 기록할 것으로 전망됐다. 한화투자증권에 따르면 CJ대한통운을 제외한 4분기 영업이익 전망치는 1908억 원으로 예상된다. 지난해 같은 기간보다 37.6% 늘어나는 것이다.

바이오사업에서는 미국의 중국산 라이신 반덤핑 관세가 현지 라이신 가격에 우호적으로 작용할 것으로 전망됐다. 라이신은 가축 사료에 쓰이는 아미노산이다.

류은애 KB증권 연구원은 “4분기 실적의 주요 변수는 미주 식품 성장률과 미국 라이신 판가 상승률이다”고 말했다.

중장기적으로는 햇반과 만두 등 글로벌전략제품의 해외 유통망 확대가 식품사업의 성장 동력으로 꼽혔다. 미주에서는 주요 유통채널 입점으로 햇반 판매가 늘고 있고 유럽에서는 만두가 매출 성장을 이끌고 있는 것으로 평가됐다.

주영훈 NH투자증권 연구원은 “CJ제일제당의 미래 성장 및 가치 재평가에 있어 핵심은 라이프스타일 식품 사업, 그중에서도 해외 매출 성장률이 될 것으로 전망된다”고 말했다.

바이오사업에서는 미국 주요 곡물기업인 아처대니얼스미들랜드(ADM)와 추진하는 합작법인에 관심이 모였다. 하나증권은 CJ제일제당이 ADM을 통해 원재료를 안정적으로 조달해 원가 경쟁력을 높이고 ADM은 CJ제일제당의 아미노산 생산 기술을 활용할 수 있다고 분석했다.

다만 원부자재와 물류비, 해외 판매촉진비 부담이 이어져 식품사업의 수익성 회복은 더딜 수 있다는 시각도 나왔다.

박상준 키움증권 연구원은 “의미 있는 마진 반등을 위해서는 추가적인 가격 전가력의 증명이 필요할 것으로 판단된다”고 말했다.

심은주 하나증권 연구원은 이날 CJ제일제당 목표주가를 37만 원, 투자의견을 매수(BUY)로 유지했다. KB증권과 키움증권, 유안타증권, NH투자증권, 신한투자증권, 한화투자증권도 목표주가 26만 원과 매수 의견을 유지했다.

10일 CJ제일제당 주가는 17만7600원에 거래를 마쳤다.

CJ제일제당은 3분기 연결기준 매출 7조3952억 원, 영업이익 3090억 원을 냈다. 지난해 같은 기간보다 매출은 0.6%, 영업이익은 10.8% 감소한 것이다.

CJ대한통운을 제외한 매출과 영업이익은 각각 4조2300억 원, 2030억 원이었다. 지난해 3분기보다 매출은 5.7%, 영업이익은 6.9% 늘었다. 영업이익은 시장 기대치인 2049억 원에 부합한 것으로 평가됐다.

가공식품을 담당하는 라이프스타일 식품사업 매출은 2조5744억 원으로 지난해 같은 기간보다 3.8% 늘었다. 미주 햇반 매출이 46% 늘었고 유럽 식품 매출은 만두 판매 확대에 힘입어 26% 증가했다. 다만 원부자재와 물류비, 판촉비 부담으로 영업이익은 지난해와 같은 1187억 원에 그쳤다.

핵심소재사업 영업이익은 라이신 등 사료용 아미노산 판매에 힘입어 1085억 원으로 36.0% 늘었다. 기술소재사업은 핵산 판매가격 하락과 신사업 투자비 부담으로 영업손실이 지난해 3분기 86억 원에서 올해 3분기 242억 원으로 확대됐다. 이솔 기자