[비즈니스포스트] KT&G는 담배 부문의 균형있는 성장세를 전망한다.

상상인증권은 21일 KT&G에 대해 투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 16만 원을 유지했다. 직전거래일 20일 기준 주가는 13만9500원에 거래를 마쳤다.
 

KT&G의 3분기 연결기준 매출액은 전년 동기대비 7.4% 늘어난 1조7575억 원, 영업이익은 8.4% 증가한 4529억 원을 예상한다.

김혜미 상상인증권 연구원은 “담배 사업을 중심으로 한 전사 실적 호조가 이어지는 가운데, 당분기에는 해외 뿐 아니라 국내에서도 매출 및 영업이익 성장세가 나타날 전망”이라고 밝혔다.

부문별로, 담배 부문 매출은 전년대비 10% 성장할 것으로 추정했다. 국내 궐련 시장의 전체 수요 감소 트렌드에도 불구하고, 당분기에는 장기간의 명절 연휴에 앞서 재고 비축을 위한 선수요가 발생함에 따라 국내 판매량이 전년대비 1% 수준 증가한 것으로 파악된다.

해외 궐련은 판매 지역 커버리지 및 제품 포트폴리오 확대, 가격인상 등에 따른 판매량, 가격 증가 효과가 동시에 나타나며 두 자릿수 성장세가 지속될 전망이다. 

전자담배(NGP) 역시 명절 효과 및 NGP 전환 트렌드로 국내 매출 성장하는 한편, 해외에서도 디바이스 매출 정상화 및 스틱 판매량 증가 추세 지속될 것으로 예상한다. 

3분기 건기식(KGC인삼공사) 사업 매출은 전년 동기대비 6.5% 줄어든 3793억 원으로 전망한다. 명절 시점 차이에 따른 일부 국내 매출 이연, 중화권 광고·판촉 전략적 축소 지속에 따른 해외 매출 감소 등으로 부문 전체 매출은 부진하겠으나, 수익성 개선 효과로 증익 기대된다.

3분기 부동산 매출은 전년 동기대비 36.7% 증가한 1347억 원으로 추정한다. 중소형 개발 사업의 공정률 진척에 따라 매출 인식 및 영업이익 확대 예상된다.

해외를 중심으로 계속해서 본업(담배 사업)의 실적 호조세가 나타나고 있는 가운데, 지난 달 CEO Investor Day를 통해 향후 성장 전략 공유 및 주주환원에 대한 의지를재차 확인함에 따라 견조한 주가 흐름을 이어가고 있다. 

김혜미 연구원은 “실적 발표 및 연말 배당 시즌이 다가오고 있어 업종 내 상대 매력도가 더욱 부각될 뿐만 아니라 글로벌 메이저 담배 회사들의 주가 역시 올해 연중 큰 폭의 상승세를 나타내고 있어 안팎으로 KT&G 주가 우상향의 지지 요인으로 작용하고 있다”고 설명했다.

KT&G의 2025년 매출액은 전년대비 7.9% 증가한 6조3781억 원, 영업이익은 13.1% 늘어난 1조3441억 원으로 추정한다. 장원수 기자