태광이 중동 지역에 대한 수주 의존도에서 벗어나 북미 액화천연가스(LNG) 시장에서 새로운 성장 기회를 찾고 있다.

태광은 LNG와 석유화학, 정유, 발전, 원전, 조선·해양플랜트 등에 사용되는 산업용 배관 피팅(Fitting)을 생산하는 기업이다. 

피팅은 석유화학 플랜트, 조선, 발전소, 건설, 수소·가스관 등 산업용 배관의 연결·확장 등에 쓰이는 배관 연결용 부품을 말한다.

태광은 올해 미국과 이란의 전쟁으로 중동 지역의 에너지 프로젝트 발주가 지연되면서 수주 공백을 겪었지만 최근 북미 LNG 설비투자 확대에 힘입어 수주 회복 기대감이 커지고 있다.

증권가에서도 북미에서 확보한 수주가 매출에 본격적으로 반영되고 중동 에너지 프로젝트의 발주 재개와 전쟁으로 파손된 설비의 복구 수요까지 더해지면서 2027년부터 실적 회복이 본격화할 것으로 전망하고 있다.

◆ 북미 LNG 수주로 중동 수주 공백 메워, 전후 복구 수요도 기대

9일 증권가에 따르면 태광은 북미 액화천연가스(LNG) 설비투자 확대 수혜주로 꼽힌다.

엄경아 신영증권 연구원은 10월 말 보고서에서 미국 복합화력발전과 LNG 액화터미널, 인공지능(AI) 데이터센터 냉각수 배관 등으로 피팅 수요가 확대되고 있다고 분석했다.

특히 북미 천연가스 개발사업 확대와 현지 대형 피팅 제조기업 부족에 따른 태광과 성광벤드 등 국내 업체들의 수혜를 전망했다. 태광 목표주가는 기존 3만5천 원에서 4만2천 원으로 높여 잡았다.

미국은 풍부한 셰일가스를 유럽 등 해외에 수출하기 위해 LNG터미널 건설과 증설을 추진하고 있다. 캐나다도 미국에 집중됐던 천연가스 수출을 아시아 등으로 다변화하기 위해 태평양 연안의 LNG 수출시설을 확대하고 있다.

LNG 수출시설을 늘리려면 천연가스를 운송하는 파이프라인과 액화설비 등을 확충해야 한다. 이 과정에서 배관을 연결하거나 방향을 바꾸는 산업용 피팅 수요도 함께 증가한다.

북미 수주 확대에 따라 태광의 중동 중심 수출구조에도 변화가 나타나고 있다.

태광의 수출에서 중동이 차지하는 비중은 2024년 50.6%에서 2025년 67.9%로 높아졌다가 올해 상반기 41.5%로 낮아졌다. 반면 미국 비중은 같은 기간 30.5%, 27.8%에서 40.0%로 상승했다.

엄 연구원은 “태광은 경쟁사 대비 중동지역 영업에 특화된 모습을 보였는데 오히려 낮았던 북미지역 매출이 급격하게 증가하면서 기저효과가 뚜렷하게 나타나고 있다”며 “LNG 터미널용 제품 수주 증가로 북미 수주확대 기조가 이어질 것”이라고 말했다.

내년에는 북미에서 확보한 수주가 매출에 본격적으로 반영되는 가운데 중동 지역의 프로젝트 발주 재개와 전후 복구 수요까지 더해질 가능성이 있다.

한국투자증권은 10월 말 보고서에서 북미 LNG 수주 확대에 중동 프로젝트의 발주 재개와 전후 복구 수요가 더해지면서 2027년 하반기부터 태광의 실적 개선이 본격화할 것으로 전망했다.
  ◆ 2027년부터 실적 반등 본격, 주주환원도 강화

태광은 수주 잔고 감소 여파로 올해 숨고르기를 한 뒤 2027년부터 본격적인 실적 반등 국면에 진입할 것으로 전망된다.

태광의 올해 1분기와 2분기 별도기준 수주금액은 각각 543억 원, 627억 원으로 지난해 분기 평균인 699억 원을 밑돌았다.

한국투자증권은 10월 말 보고서에서 “피팅 업종 수주 후 매출 반영까지 약 5개월이 걸리는 만큼 올해 상반기 수주 부진이 하반기 실적에 영향을 미칠 것으로 예상된다”고 바라봤다.

실적 반등은 2027년부터 가시화할 것으로 예상된다. 북미 지역 수주 확대와 함께 중동 전쟁으로 지연됐던 프로젝트 발주가 재개되면서 실적 개선을 이끌 것으로 기대된다.

증권가에서는 태광의 연결기준 매출과 영업이익이 2027년 각각 4570억 원, 800억 원에서 2028년 5550억 원, 1190억 원으로 증가할 것으로 전망한다.

태광은 실적 변동성 속에서도 주주환원을 꾸준히 확대하고 있다. 태광의 1주당 배당금은 2021년 100원에서 2022년과 2023년 각각 170원, 2024년 250원, 2025년 535원으로 증가했다. 4년 사이 5.35배로 확대된 셈이다.

올해 3월 발표한 기업가치 제고 계획에 따라 연내 100억 원 규모의 자사주 매입·소각도 추진 중이다.

중장기적으로는 주주환원 수준을 더욱 높인다. 태광은 2027년부터 2029년까지 매년 당기순이익의 45%를 현금배당과 자사주 매입·소각 등에 투입하기로 했다. 기존 주주환원율(30%) 대비 15%포인트 높은 수준이다.

증권가에서도 내년부터 본격화할 주주환원 확대에 주목하고 있다.

김윤우 한국투자증권 연구원은 8월 보고서에서 "태광은 2027년부터는 주주환원 확대가 본격화될 것으로 기대된다"며 "중동 신규 프로젝트와 플랜트 투자 확대에 따른 수주 증가가 예상되는 만큼 실적 개선 여력도 충분하다"고 바라봤다.

태광 주가는 6일 정규 거래 종가 기준 연초 대비 1.61% 상승한 2만2050원에 거래를 마감했다. 내년부터 실적 반등과 주주환원 확대가 본격화할 것으로 전망되는 가운데 연초 대비 주가 상승폭이 제한적이라는 점에서 가격(밸류에이션) 부담이 적다는 평가도 나온다.
  ◆ 윤원식·윤준식 3세 경영 본격화, 우주항공·데이터센터 신사업 확대 과제

태광은 윤원식·윤준식 쌍둥이 형제가 이끌고 있다. 윤원식 대표는 재무·회계와 경영관리 등 내부 경영을 맡고 윤준식 대표는 해외영업과 기술, 글로벌 사업을 담당한다.

두 사람은 창업주 고 윤종규 회장의 손자이자 윤성덕 회장의 아들로 2025년 3월27일 윤성덕 회장이 대표이사에서 물러난 뒤 나란히 각자대표이사에 올라 경영 전면에 나섰다.

윤원식 대표는 뉴욕대학교에서 석사학위를 받은 뒤 LIG투자와 삼일회계법인 등을 거치며 재무·회계와 경영관리 경험을 쌓았다. 윤준식 대표는 미국 남가주대학교에서 기술경영 석사학위를 받고 태광의 미국법인인 TK피팅USA를 총괄하는 등 해외영업과 기술 분야에서 경험을 쌓았다.

태광의 최대주주는 대신인터내셔날로 2026년 8월 공시 기준 태광 지분 27.99%를 보유하고 있다. 대신인터내셔날 지분은 윤원식 대표가 49.35%, 윤준식 대표가 48.48%를 보유해 두 형제가 합산 97.83%를 확보하고 있다.

윤원식·윤준식 대표는 기존 LNG·플랜트용 피팅 사업의 수익성을 강화하는 동시에 우주항공과 데이터센터 등 신시장으로 사업 영역을 넓혀야 하는 과제를 안고 있다.

우주항공 분야에서는 로켓 발사 과정에서 발생하는 고열과 소음을 줄이기 위해 대량의 물을 분사하는 설비인 수냉시스템용 특수 피팅을 공급하고 있다.

태광에 따르면 36~76인치 대구경 제품을 국내에서 유일하게 공급할 수 있으며 글로벌 우주항공기업의 수주 실적도 확보했다.

인공지능(AI) 데이터센터 분야에서는 서버의 열을 식히는 냉각 배관용 피팅 수요에 대응하고 있다. 현재 글로벌 빅테크 기업의 데이터센터 프로젝트를 대상으로 수주와 견적 작업을 진행하고 있다.

신사업 매출 비중이 확대되면 LNG·석유화학 등 기존 전방산업의 설비투자에 좌우되는 실적 변동성을 낮출 수 있을 것으로 기대된다. 김민정 기자