[비즈니스포스트] 원/달러 환율이 좀처럼 잡히지 않고 있다.

연말에 이어 내년에도 원/달러 평균 환율이 1400원대 중반을 거뜬히 넘어설 것으로 전망되며 본격적 ‘고환율 뉴노멀’ 시대가 열린 것으로 파악된다.
 

주식 투자자라면 고환율 상수 시대에 알맞은 ‘맞춤 투자전략’이 필요한 시점이다. 원화의 가치가 낮아진다면 어떤 주식에 투자하는 것이 유리할까.

19일 금융투자업계에서는 ‘동학개미’로 불리는 국내주식투자자라면 고환율 수혜주에 주목할 필요가 있다고 바라본다.

일반적으로 원/달러 환율 상승 구간에서는 수출주가 대표적 수혜주로 꼽힌다.

달러화 기준으로 과거와 동일한 매출을 올리더라도, 원화 환산 매출이 더욱 늘어나기 때문이다.

한국신용평가에 따르면 순수출(수출-수입) 비중이 20% 이상인 대표적 수출 산업은 반도체·조선·자동차·디스플레이·호텔·해운산업 등이다.

원/달러 환율이 지속적으로 상승할 것으로 예상한다면 이들 업종에 투자하는 것이 유리한 셈이다.

특히 반도체 업종은 고대역폭메모리(HBM) 등 고부가 상품의 매출이 대부분 달러로 발생해 원화 환산 실적에 긍정적이다.

SK하이닉스는 원/달러 환율이 100원 오르면 분기에 약 4천억 원 규모의 영업이익이 늘어나는 효과를 볼 수 있는 것으로 알려졌다.

다만 환헤지(환율 위험 회피) 전략에 따라 실적에 큰 영향을 받을 수 있어 투자 전 개별종목의 환율 전략을 확인해 볼 필요가 있다.

개별기업별로 환 변동성을 줄이기 위해 미리 정해놓은 환율로 거래를 하거나 금융사와 통화 옵션계약을 맺는 만큼 과거와 달리 ‘고환율 수혜주=수출주’라는 공식이 성립되지 않을 수 있다는 것이다.

최근 몇 년 사이 ‘고환율 수혜주’ 같은 증권사 분석 자료(리포트)를 찾아보기 어려워진 점도 이 같은 이유다.

한 대형증권사 관계자는 “최근에는 관세 이슈 등 주가를 결정하는 변수가 너무 많아졌다”며 “특히 최근에는 환율 자체 변동성이 너무 커서 고환율 수혜주가 수출 기업의 실적 상승으로 직결되는 것도 아니다”고 짚었다.

대표적으로 자동차업계의 경우 단기적 고환율은 환차익을 얻을 수 있어 유리하지만 고환율이 장기화할 경우 원자재 수입 대금이 늘어날 수 있다.

우선적으론 자동차 부품사들의 수익성이 악화할 수 있지만 원자재 가격 상승은 결국 현대차나 기아 등 완성차업체에도 비용이 전가될 수 있다.

정유·발전·항공·철강 등 대표적 수입업종은 고환율이 불리하게 작용한다.

석유공사에 따르면 지난해 국내 정유업계는 원유 10억3천만 배럴을 수입한 것으로 파악됐다.

이런 막대한 원유 구매대금은 모두 달러화로 결제된다. 정유업계에 따르면 원/달러 환율이 10원 오를 때마다 약 1천억 원 규모의 환차손이 발생하는 것으로 알려졌다.
 

‘서학개미’(해외주식투자자)라면 투자 시 환율 변동성에 유의해야 한다.

환율이 장기적으로 상승한다면 해외투자가 유리한 것은 맞지만, 높은 수준이던 환율이 갑자기 낮아질 경우 원화 환산 수익률이 악화할 수 있다.

금융당국이 원/달러 환율 상승의 주요 요인으로 서학개미를 지목하고 국내 금융사의 해외투자 마케팅 축소를 압박하고 있어 개별 증권사의 수수료 정책 변화도 살펴 볼 필요가 있다.

환헤지를 할 수 있는 상장지수펀드(ETF)를 활용하는 것도 방법일 수 있다.

국내 자산운용사는 글로벌 상품의 경우 환 변동성에 영향을 받지 않는 다양한 상품을 운용하고 있다. 상품 이름 뒤에 ‘(H)’가 붙은 ETF가 환헤지 상품이다.

한 증권사 관계자는 “최근 원/달러 환율 상승의 원인으로 해외주식 투자가 지목될 만큼 서학개미가 많이 늘어났다”며 “투자 국가 분산, 환헷지 상장지수펀드(ETF) 상품 투자 등으로 환율 변동성을 줄이려는 노력이 필요하다”고 조언했다. 박재용 기자