[비즈니스포스트] 엘앤에프 목표주가가 높아졌다.

엘앤에프가 3조8300억 규모의 하이니켈 양극재를 테슬라에 직접 납품하는 계약을 맺으면서 저평가 요인이 해소된 것으로 분석됐다.
 

구성중 대신증권 연구원은 2일 엘앤에프 목표주가를 기존 26만2천 원에서 39만 원으로 상향조정하고 투자의견은 매수(BUY)를 유지했다.

직전거래일인 2월28일 엘앤에프 주가는 26만2천 원에 거래를 마쳤다.

엘앤에프는 2차전지 양극활물질 및 관련 소재를 제조·판매하는 업체다. 양극활물질은 전지의 양극과 음극에 화학적으로 반응해 전기 에너지를 생산하는 활성 물질로 배터리 제조 필수소재다. 엘앤에프의 주요고객사로는 LG에너지솔루션, SK온, 삼성SDI 등이 있다.

이에 더해 테슬라가 엘앤에프의 주요고객사 목록에 추가됐다. 엘엔에프는 2월28일 테슬라에 하이니켈 양극재를 직접 납품한다는 공급 계약 공시를 발표했다. 

계약기간은 2024년~2025년이고 계약금액은 3조8300억 원이다. 엘앤에프는 미국 및 기타 지역에 납품하고 판매단가는 리튬가 변동에 따라 증감 가능성이 존재한다고 밝혔다.

구 연구원은 양극재 판매가를 50달러, 원/달러 환율을 1300원로 가정한다면 공급 양극재 물량은 약 5만9천 톤, 배터리 기준 39GWh, 모델3 롱레인지 기준 52만 대로 추정된다고 설명했다.

엘앤에프가 테슬라와 맺은 계약은 엘앤에프 주가의 저평가 요인을 해소할 것으로 기대된다.

엘앤에프의 지나치게 높은 특정고객사 의존도는 경쟁사 대비 저평가 요인으로 작용했다. 엘앤에프의 현재 LG에너지솔루션 매출비중은 70~80%로 추정된다. 지나치게 높은 고객의존도는 기업의 협상력을 낮추는 등 위험요인으로 작용할 수 있다.

엘앤에프는 고객사 비중을 LG 50%, 주문자위탁생산(OEM) 30%, SK 20%로 다변화하는 것을 목표로 하고 있으며 이번 계약은 테슬라 매출비중을 15% 수준으로 늘려 고객사 다변화에 기여할 것으로 전망된다.

일부 완성차 기업들이 배터리 내재화 가능성을 시사하고 있다는 점도 긍정적이다.

배터리 내재화 시도는 완성차 기업 자체적으로 배터리를 생산하고 공급하겠다는 의미다. 배터리 내재화 시도는 완성차 기업의 배터리 소재 수요를 증진하기에 엘앤에프의 추가 고객사 확보 여력을 더할 수 있다..

엘앤에프는 2023년 매출 6조5009억 원, 영업이익 3705억 원을 거둘 것으로 예상됐다. 2022년보다 매출은 67%, 영업이익은 39% 늘어나는 것이다. 김바램 기자