손병환 NH농협금융지주 회장이 비은행부문 강화를 위해 NH투자증권 지분을 확대하는 카드를 꺼내들까?

NH농협금융지주는 비은행부문 순이익 기여도가 낮은 점이 약점으로 꼽히는데 특히 NH투자증권 지분을 절반 가량밖에 보유하고 있지 않아 증권사의 실적 호조를 고스란히 누리지 못하고 있다. 
 

이에 따라 NH투자증권의 지분을 확대할 필요성이 제기된다.

18일 금융권에 따르면 NH농협금융지주가 보유한 NH투자증권 지분이 더 많았다면 상반기 순이익 기준 금융지주 순위에서 우리금융지주를 앞서지 않았겠냐는 시선이 나온다.

NH투자증권이 상반기에 거둔 순이익이 5279억 원에 이르지만 NH농협금융지주가 인식하는 순이익은 2435억 원으로 전체 순이익의 46.13%다.

상반기 NH농협금융지주(1조2819억 원)와 우리금융지주(1조4197억 원)의 순이익 차이가 1378억 원인 점을 고려할 때 NH농협금융지주가 보유한 NH투자증권 지분이 100%가 아닌 점은 손 회장으로선 아쉬운 대목이다.

NH투자증권의 주주 구성을 살펴보면 NH농협금융지주가 49.11%를 들고 있어 최대주주다. 그밖에 국민연금공단이 7.89%, 우리사주조합 3.12%, 소액주주 42.57% 등으로 구성됐다.

반면 증권사가 없는 우리금융지주를 제외하고 KB금융지주나 신한금융지주, 하나금융지주의 증권 계열사는 모두 100% 완전자회사다.

각 금융지주사가 비은행부문 강화에 공을 들이고 있는 상황에서 손 회장이 비은행부문 강화방안 가운데 하나로 NH투자증권에 출자해 NH농협금융지주의 지분율을 높일 수 있다는 시선이 있다.

NH투자증권의 지분율을 높이면 반영되는 순이익이 늘어나는 만큼 NH농협금융지주 비은행 수익 확대에 보탬이 될 수 있다는 것이다. 

NH농협금융지주는 비은행부문의 순이익 기여도가 다른 금융지주에 비해 낮은 점이 약점으로 지적돼왔다. 올해 상반기 비은행부문의 순이익 기여도가 35.8%까지 오르며 하나금융지주(37.3%)와 비슷한 수준까지 올랐지만 신한금융지주(46%)나 KB금융지주(45.2%)에 비해 아직 낮은 수준이다.

증권사는 통상 자기자본 규모에 따라 이익수준이 결정된다. 운용자본이 늘어나면 투자여력이 커지는 만큼 NH농협금융지주의 추가 출자가 이뤄지면 NH투자증권의 수익성 강화로 이어져 NH농협금융지주의 비은행 수익이 늘어날 수 있다.

NH농협금융지주 관계자 "NH투자증권에 추가 출자하는 방안을 검토하고 있으나 구체적으로 정해진 것은 없다"고 말했다.

일각에서는 NH농협생명과 NH농협손해보험 등 보험계열사와 NH농협캐피탈의 실적 개선이 빠르게 진행되는 만큼 비은행부문의 핵심 계열사인 NH투자증권 강화에 나설 수 있다는 시선이 나온다. NH투자증권은 다른 금융지주사의 증권사에 비해 순이익 기여도가 적다는 지적이 있다.

손 회장도 올해 1월 취임할 때부터 범농협의 수익센터라는 역할에 충실하기 위해 모든 계열사의 균형있는 성장이 필요하다고 강조해 왔다.

NH농협생명과 NH농협손해보험의 상반기 순이익은 각각 982억 원, 573억 원으로 집계됐다. 지난해 상반기보다 143%, 36.7% 늘었다. NH농협캐피탈도 지난해 상반기보다 수익이 2배 넘게 늘어 순이익 583억 원을 냈다.

NH농협금융지주는 NH농협생명 및 NH농협손해보험 등에 유상증자를 진행하고 NH농협캐피탈에는 대규모 장기차입금을 제공하는 등 자본확충을 지원해왔다. 

손 회장은 NH투자증권에 출자하더라도 그 방식을 놓고는 고심할 수밖에 없다. 

NH투자증권이 상장사라는 점에서 유상증자를 하기 위해서는 주주배정이나 일반공모, 3자배정으로 진행해야 하는 데 주주배정을 통해 주주비율을 맞춰 출자하면 NH투자증권 지분율은 변동이 없다. 

일반공모는 기존 주주의 신주인수권을 침해하기 때문에 정관에 기존주주의 신주인수권 배제할 수 있다는 규정이 있어야 하며 일반공모가 이뤄지더라도 이 역시 NH농협금융지주의 지분율을 높이는 데는 크게 도움이 안 된다.

손 회장이 실질적으로 고려할 수 있는 방안은 3자배정 방식이다.

다만 NH농협금융지주가 3자배정 방식으로 출자하는 것도 쉽지만은 않아 보인다. NH농협금융지주가 지분을 100% 보유하고 있는 다른 계열사들과 달리 NH투자증권은 다른 주주들이 반발하면 3자배정 방식으로도 진행하기 어려울 수 있다.

원칙적으로 3자배정은 신기술도입, 재무구조 개선 등 회사의 경영상 목적을 달성하기 위한 경우에 한정된다. 

NH투자증권 관계자는 "정관에 일반공모 때 기존 주주의 신주인수권을 배제할 수 있다는 규정은 없다"며 "다만 3자배정을 위한 각종 요건이 마련돼 있다"고 말했다. [비즈니스포스트 김남형 기자]