[비즈니스포스트] 고대역폭메모리(HBM) 경쟁이 심화되도 공급 부족 현상은 지속될 것이란 증권사 분석이 나왔다.

한동희 SK증권 연구원은 7일 “HBM 경쟁 심화에도 공급 부족은 지속될 것으로 전망된다”며 “HBM의 가격 프리미엄 축소 가시성도 낮다”고 말했다.
 

삼성전자, SK하이닉스, 마이크론 등 D램 3사의 2024년 말 HBM 관련 실리콘광통전극(TSV) 생산능력(CAPA) 지난해 말 대비 160% 증가할 것으로 예상된다.

이 때문에 일각에서는 2025년부터 HBM 공급 과잉이 발생할 수 있다는 전망도 나오고 있다.

하지만 한 연구원은 “HBM3E 8단, 12단으로의 기술전환에 따른 가중평균 수율 저하와 그래픽처리장치(GPU) 당 HBM 채용량 증가(H100 대비 H200 80%, B100 140% 증가), 인공지능(AI) 서버 출하량 확대를 감안하면 초과공급 가시성은 낮다”고 분석했다.

HBM 가격이 떨어질 가능성도 크지 않은 것으로 보인다.

마이크론, 삼성전자 등 HBM 공급자들의 증가에 따른 경쟁 심화는 가격 경쟁이 아닌, 가격 프리미엄과 선제적 장기공급계약 확보를 위한 성능 경쟁으로 파악되기 때문이다.

또 기존 커머디티(상품, 일반 D램) 고정가격 상승은 HBM 증설의 기회비용 상승을 의미하며, 이는 HBM 프리미엄에 반영될 것으로 예상됐다.

한 연구원은 “AI 강세 구간에서 HBM과 커머디티 업황의 선순환 구조와 고객사들의 고성능HBM을 통한 경쟁력 제고 등을 감안하면, 밸류체인 내 메모리의 성장성은 과거 대비 차별적이며, 긴 사이클을 암시한다”며 “HBM 경쟁 우위와 자회사 솔리다임의 낮은 기저를 감안해 SK하이닉스를 대형주 최선호주로 유지한다”고 말했다. 나병현 기자