[비즈니스포스트] 한국은행 통화정책 방향이 긴축의 끝자락을 향할 가능성이 점점 높아지고 있다.

물가 오름세가 진정되는 가운데 부채의 질이 악화되면서 고금리 유지에 따른 부담이 커지고 있어서다.

여기에 중국 경기 둔화 우려가 부각되면서 수출 회복 속도 지연에 따른 경기침체 우려가 커지는 것도 '매파 성향'을 후퇴시키는 요인으로 자리하고 있다. 

당장 24일 열리는 한은 금통위도 기준금리를 5연속 동결할 것으로 예상되는데 앞으로도 미국의 긴축 기조에 따른 원화 약세보다는 국내 경기 흐름에 무게를 두고 통화정책을 펼칠 가능성이 높다는 전망이 나온다.

23일 금융권에 따르면 중국 부동산발 위험으로 국내 경기 침체 위험이 높아졌다는 평가가 나와 한은이 긴축에 부담을 느낄 것으로 예상된다.

국내외 기관들이 올해 들어 앞다퉈 경제성장률 전망치를 낮춰온 가운데 중국 부동산발 위험도 불거져 이른바 ‘상저하저’ 가능성이 높아지고 있어서다.

최근 중국 부동산개발업체 비구이위안(컨트리가든)과 헝다에서 비롯한 부동산 경기 침체가 글로벌 경기에 그림자를 드리운 가운데 국내에도 영향을 미치고 있다.

8월 들어 수출 개선세가 더뎌졌다는 말도 나오고 있어 한동안 중국발 리스크는 국내 경기 악재로 작용할 것으로 보인다.

박상현 하이투자증권 연구원은 전날 “8월 들어 20일까지 기대치를 훨씬 밑도는 수출증가율을 기록했다”며 “중국발 리스크 확산에 따른 국내 수출 경기회복 지연은 국내총생산(GDP) 성장률 하방리스크이자 원화 추가 약세 요인이다”고 분석했다.

수출 아닌 국내 경제 내부 요인을 살펴보면 지난해 기준금리 급등으로 대출 연체율 문제가 심각하다.

국회의원실을 통해 최근 여러 자료가 쏟아졌는데 20대의 워크아웃 숫자 급등이 대표적이다. 

국회 정무위원회 소속 최승재 의원실이 신용회복위원회에서 제출받은 자료에 따르면 올해 상반기 개인워크아웃을 통해 원금 감면을 받은 20대 이하는 4654명으로 최근 5년 사이 최대 수준이었다.

개인뿐 아니라 기업부채 문제도 국내 경기에 암울한 전망을 드리우고 있다.

8월 초 한국경제연구원 발표에 따르면 재무제표 공개 대상인 외감기업 2만3273곳 가운데 돈을 벌어서 이자조차 내지 못하는 기업(이자보상배율 1 미만)은 지난해 말 기준 3017곳으로 1년 사이 241곳(8.7%)이 증가했다.

결국 한은의 금리인상 선택지가 점점 좁아지고 있는 셈이다. 물가가 안정세를 되찾고 있다는 점에서도 금리인상을 선택할 이유는 줄어들고 있다. 통계청 발표에 따르면 7월 소비자물가 상승률은 한은의 정책목표인 2%대로 내려섰다.

이창용 한은 총재도 물가를 두고는 긍정적 평가를 내놨다.

그는 22일 국회 재정위원회에 출석해 “빠른 시간 안에 3% 선 밑으로 내려간 나라는 선진국 가운데 저희가 유일하다고 생각한다”며 “다른 어느 나라보다 물가 안정 성과는 저희가 더 좋다”고 말했다.
 

이 총재는 이 자리에서 가계부채와 중국 경기 침체 등 다양한 요소를 앞으로 금리 결정에서 고려하겠다는 뜻도 내보였다. 물가가 최우선이라던 올해 초 관점과는 다소 차이가 있다.

다만 이 총재가 꾸준히 언급해왔고 이날도 그랬듯 미국 연방준비제도(Fed, 연준) 통화정책 방향이 중요한 요인이 될 것으로 여겨진다. 단순한 기준금리 사이 차이가 아닌 미국 통화정책이 어떻게 흘러가느냐에 따라 기준금리 결정이 달라질 수 있다는 것이다.

금리인상을 빠르게 멈춘만큼 인하도 미국보다 먼저일 수는 있지만 연준 금리 방향성이 정해지지 않은 상황에서 한은의 연내 금리 인하를 점치기에는 섣부를 수 있는 셈이다. 

한은은 24일 금통위를 열고 기준금리를 결정한다. 제롬 파월 미국 연준 의장은 25일 잭슨홀 미팅에서 통화정책 방향을 가늠할 수 있는 연설에 나선다. 조혜경 기자