[비즈니스포스트] 행동주의펀드 '얼라인파트너스자산운용'이 주주총회 시즌을 앞두고 국내 주요 금융지주에 지난해보다 더 강한 주주환원 확대를 요구하고 있다.

다만 현실적으로 시행이 쉽지 않은 요구들도 다수 담겨 있어 금융지주의 실질적 변화를 이끌어내기는 쉽지 않을 것으로 보인다.
 
19일 금융권에서는 주주 행동주의펀드 얼라인의 올해 금융지주 대상 요구를 놓고 시장의 공감대를 끌어내기 어렵다는 전망이 나온다.

금융지주 한 관계자는 “주주총회를 앞두고 벌어지는 연례행사다”며 “이같은 움직임이 있다고 해서 딱히 지주사들이 반응을 보이지 않을 것”이라고 내다봤다.

다른 금융지주 관계자는 “일반 주주라면 누구나 생각할 수 있는 내용들이 제안에 담겨 있다”며 “주주제안을 누구나 할 수 있지만 4대 금융지주 관점에서는 지분율이 크지 않아 일일이 답변을 내놓지 않을 것”이라고 전망했다.

얼라인은 최근 상장된 은행지주사 7곳(KB·신한·하나·우리·DGB·BNK·JB)에 공개서한을 보내 주주환원을 실적에 맞춰 이행할 것을 요구했다. 이사회 구성원 다양성 확보와 자산성장 적정 수준 유지 등도 요구했다.

다만 얼라인의 제안들은 현실적 어려움에 부딪힐 것이란 의견이 지배적이다.

이사회 구성원 다양성 확보가 대표적이다. 얼라인은 남성과 학계에 쏠린 사외이사진에 변화를 줘야 한다는 의견을 내놨다.

이는 지배구조 개편에 힘을 주고 있는 금융감독원의 의견과 같다. 금감원은 지난해 12월 ‘은행지주·은행 지배구조에 관한 모범관행’을 내놓으면서 은행권 사외이사가 학계 인사 37%로 편중돼 있다고 지적했다.

금융지주들은 그러나 학계나 남성을 벗어산 사외이사를 구하기는 어렵다는 소위 ‘인력난’을 이유로 현실적으로 사외이사 다양성을 확보하는 데는 다소 시간이 걸릴 것으로 보고 있다.

또 다른 금융지주 관계자는 “사외이사진에 학계 출신 인사가 많은 이유는 그만큼 다른 일과 겸직하기 쉬운 직업들이 없기 때문”이라며 “금융감독원 지적에도 이번 주총 사외이사진 변화폭은 크지 않을 것이다”고 내다봤다.

얼라인이 하나금융그룹과 우리금융그룹, JB금융그룹 등에 제시한 위험가중자산(RWA) 성장 제한 지적도 우호적 답변을 얻기 힘들 것으로 보인다.

위험가중자산은 금융사의 대출이나 미수금, 유가증권 등 자산을 위험도별로 가중치를 두고 다시 계산한 것으로 금융사 여유자본으로 주주환원 가늠자가 되는 보통주자본비율(CET1)의 분모를 늘린다. 

얼라인은 공격적 영업으로 대출이 늘어나 주주환원이 축소될 수 있다는 점을 지적한 것이다.

그러나 은행권은 가계대출 증가를 경계하는 금융당국의 압박에 기업대출로 눈을 돌리고 있다. 더구나 올해부터는 거액의 익스포저 한도 규제가 시행돼 성장을 위해서는 위험가중치가 보다 높은 중소기업대출 확대에 힘써야 한다.

얼라인이 이밖에 우리금융그룹에 요구한 인수합병 반대도 지지를 얻기 어려울 가능성이 높다. 우리금융은 은행 순이익 의존도가 높은 만큼 비은행 금융사 인수합병이 절실하기 때문이다.

결국 주주들이 얼라인의 주주환원 확대란 대전제에는 동의해도 세부적 의제에는 손을 들어주기 쉽지 않은 상황인 셈이다.
 
다만 얼라인은 지난해 JB금융 주주총회 표 대결에서 완패했던 만큼 더 적극적으로 나설 가능성이 크다.

실제로 최근에는 JB금융에 사외이사 후보 4명을 추천했다. 지난해 1명을 추천했다는 점을 고려하면 요구가 더 거세진 것이다.

얼라인은 지난해 3월30일에 열린 JB금융 주총에서 사외이사 추천 안건과 배당금 900원 설정 안건을 제출했다. 하지만 95%에 달하는 높는 출석율을 보인 JB금융 주주들은 JB금융의 손을 들어줬다.

금융지주들은 애초에 지난해 주주환원 확대정책을 내놓은 것도 행동주의 펀드의 움직임에 ‘화답’한게 아니란 입장을 내놓는다.

얼라인은 지난해 초부터 금융지주에 공개서한을 보내 주주환원 확대를 요구했다. 금융지주들은 2022년 실적을 발표하며 주주환원 확대 방침을 발표했다. 이를 두고 일각에서는 행동주의 펀드의 움직임이 결실을 맺었다는 평가를 내렸다.

한 금융지주 관계자는 “대부분 금융지주들에 행동주의 펀드가 끼치는 영향력이 크지는 않다”며 “주주환원은 점점 확대해 나가야 하는 추세인 것이고 행동주의 펀드의 요구에 반영해 주주환원 확대를 시행한 것은 아니다”고 말했다. 김환 기자